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                                     　2012-09-11 　來源：銀河證券

      1、核心觀點投資邏輯、關鍵假設及主要預測:鋼鐵行業的核心驅動因素為日均粗鋼產量212萬噸左右,關鍵假設為目前粗鋼產能8.5億噸,我們預測9月份粗鋼日均產量為190萬噸。

　　有別于市場的判斷:粗鋼日均產量明顯低于212萬噸時,盈利的增長空間有限;鋼價漲跌取決于市場預期差及成本的變化。

　　估值與投資建議:日均產量低于212萬噸,投資主要考慮PB及資產負債表推動。關注受周期股推動的估值上漲,以及具備安全邊際個股的選擇,短期提示關注受益于鋼價下跌的鋼管、鋼絲繩子版塊。

　　股價表現的催化劑:整體需求超預期、補漲。

　　風險因素:整體需求低于預期;周期股整體性的大幅下滑。

　　2、每周市場分析本周國內鋼材市場跌勢加深。Myspic綜合指數報收124.3點,較上周大幅下跌3.07%,降至7周來最低。扁平材指數108.3點,較上周下跌3.58%,其中中厚板指數和熱軋指數跌幅分別擴大至2.95%和4.26%。長材指數142.7點,較上周下跌2.64%,跌幅明顯增加。截止目前,Myspic綜合指數已連跌17日。鋼材現貨市場螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板等主要品種走勢均呈加速下行態勢,其中熱軋板卷市場出現恐慌性殺跌,多地周跌幅在逾百元每噸。

　　3、鋼鐵股每周走勢回顧本周申萬黑色金屬上漲2.91%。個股中,一共僅有4只個股下跌,其中金洲管道（002443）下跌6.10%,跌幅最大;沙鋼股份（002075）、八一鋼鐵（600581）、方大炭素（600516）漲幅居前,分別上漲14.95%、8.50%、8.22%。換手率方面,玉龍股份（601028）高達106.15%,遠高于其他個股。本周銀河鋼鐵監測的13個子板塊收盤價全部上漲,耐火材料上漲9.85%,漲幅最大。成交量方面,共8個板塊上漲,其中礦石漲幅最大,為54.76%。