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　　近期螺紋1601整體走弱，貼水繼續擴大，持續運行在10日均線下方。從外圍環境來看，受美聯儲加息預期和人民幣貶值影響，新興市場普現貨幣貶值潮，整體經濟形勢堪憂，螺紋鋼也難以獨善其身。

　　上周螺紋1601合約持續走弱，日線5連陰，貼水繼續擴大，持續運行在10日均線下方。目前螺紋期貨主力合約價格較華東上海地區同交割品牌三級螺紋主流市價（按磅計）貼水171元/噸，空頭趨勢明顯。從現貨來看，目前南北鋼價全面回落，需求減弱以及供應增加均令鋼價承壓。

　　需求釋放告一段落

　　近期全國鋼價進入調整，供需雙方進入僵持局面，終端采購明顯放緩，中間商觀望氛圍明顯加重，整體成交較此前明顯減弱。前幾周受基建帶動，需求確有所改善。但在房地產表現低迷的形勢下，需求整體改善力度依然有限，商家對9月旺季需求改善的預期并不高。

　　從房地產投資數據來看，1—7月房地產投資增速4.3%，較1—6月增速回落0.3個百分點。整體來看，一二線城市的銷售回暖帶領全國房地產市場回升，但三四線城市短期仍然以去庫存為主，市場分化格局將延續，房地產投資意愿難以有效提升。

　　從基建投資數據來看，2015年1到7月，全國固定資產投資近29萬億元，同比增11.2%，出現了下降。我們分析投資下降的重要原因之一是資金到位增速比較慢，缺乏有力的資金支撐。今年1月到7月，資金到位資增速是6.8%，比投資增速低4.4個百分點。所以盡管基建刺激政策不斷，但收效以及持續性依然不理想。

　　鋼廠復產增多，限產影響有限

　　據中鋼協統計，2015年8月上旬150家會員鋼鐵企業（按集團口徑為97家）粗鋼日均產量169.05萬噸，較上一旬末增加8.74萬噸，增幅5.45%。生鐵日均產量166.71萬噸，較上一旬末增加6.28萬噸，增幅3.91%。上周全國高爐開工率為80.66%，較前一周微增0.83個百分點。唐山地區開工率維持平穩，河北地區從20日起鋼廠開始不同程度減產。但與此同時我國其他地區鋼廠陸續復產，一定程度上抵消了河北地區減產的影響。

　　8月17日，京津冀及周邊地區大氣污染防治協作小組專題會議召開，會議決定北京及周邊六省市統一實施臨時的限產停措施。目前，北京、天津、河北、山東等地已相繼出臺了空氣質量控制方案，總體按照2014年APEC會議期間的做法做出相應安排。根據上半年的產量數據，北京及周邊六省市粗鋼產量占全國粗鋼產量為45%。如果按減產30%測算，那么限產期間全國13%—14%的粗鋼產量將受到影響，日均粗鋼減產規模在30萬噸左右，限產8天總計減產規模約240萬噸。不過考慮到當前鋼廠的開工率遠低于去年APEC會議前的開工率，且山東、山西等產鋼大省僅有部分地區鋼廠需要限產，此次北京閱兵對國內粗鋼生產的影響或明顯低于去年APEC會議期間的影響。

　　鋼廠庫存和社會庫存全面回升

　　目前鋼價處于階段性調整時期，盡管貿易商以積極出貨為主，但市場成交仍極為清淡，去庫存速度已經連續兩周放緩。另據中鋼協統計，8月上旬末重點企業鋼材庫存1550.94萬噸，較上一旬末增加39.07萬噸，增幅2.58%。可見隨著近期市場成交的放緩，鋼廠去庫存速度也在下降。且板材類企業接單困難，庫存壓力更為明顯。

　　綜上所述，近期螺紋期貨主力1601合約整體走弱，鋼價在經歷之前的上漲后下游成交明顯不濟，現貨價格不斷松動下行。低庫存也為鋼價帶來了一定的支撐。基建近期出現了一定的新開工，但爆發力以及持續性有限，市場對9月旺季普遍抱悲觀態度。總體上看，滬鋼短期內仍將維持振蕩偏弱走勢，建議短線偏空操作。