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      來源：  齊魯證券

      投資策略:本周上證綜合指數周跌幅-1.4%,其中鋼鐵板塊漲幅0.31%。自我們6月23日深度報告《膠著前行》上調行業評級推薦版塊以來,鋼鐵指數累計漲幅36%,大幅跑贏大盤21個百分點。
      雖然金九銀十即將結束,季節性因素對需求不利,但存貨周期有望抵消這一影響,上周社會庫存創數月來最大降幅,反映下游備貨啟動,加上中間商信心激發,產業鏈存貨周期有望推動鋼廠訂單短期反彈,鋼價及行業利潤也將階段性回升;
      國內鋼價:本周鋼價繼續反彈。目前旺季尚未結束,需求強度尚能維持,加上下游備貨啟動,貿易商出貨情況大幅好轉。上周社會庫存大幅回落,市場資源緊俏現象有望激發中間需求,推動價格繼續上漲。對于Apec會議限產因素,目前尚不能確定影響程度,若屆時生產受限,則進一步助推鋼價反彈;
      庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存19.74萬噸,較上周下降3.79萬噸,熱軋庫存64.56萬噸,較上周上升0.54萬噸。從全國范圍看,各品種庫存下降,Mysteel統計社會庫存總量1134.28萬噸,環比下降69.84萬噸。本周社會庫存創四月份以來最大降幅,反映貿易商出貨情況大幅好轉,目前庫存水平處于極低位置,市場缺貨現象普遍,若貿易商囤貨情緒激發,鋼價上漲可能超出預期;
      國際鋼價:本周國際鋼價漲跌不一。美國板材弱穩,目前下游需求較為穩定,但產業鏈存貨偏高,加上近期廢鋼價格下跌,當地鋼價存在下跌預期。歐洲下游需求偏弱,加上原料價格回落,買家積極性較低,預計價格將回調;
      原材料:本周礦價反彈。河北地區66%鐵精粉現貨價格為760元/噸,環比跌5元/噸。天津港63.5%品位印度鐵礦石價格為585元/噸,環比漲5元/噸。普氏指數(62%)報81美元/噸,周環比漲$0.5。
      市場對礦價長期看空預期較為一致,導致鋼廠采購仍然謹慎,但目前鋼廠礦石庫存仍處于低位,鋼價回暖有望增強鋼廠拿貨信心,礦價反彈應尚未結束。