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鋼鐵行業：10月出口高位運行 國內供需格局弱勢
[ 時間：2014-11-11 點擊：734 ]
來源: 長江證券
事件描述
10月鋼材出口量855萬噸，環比9月的851萬噸增長0.47%;同比增長68.64%,9月同比增速72.97%。10月鋼材進口量108萬噸，環比9月的137萬噸下降21.17%;同比下降5.26%,9月同比增速為9.60%。10月凈出口量為747萬噸，環比9月的714萬噸增長4.62%;同比增長90.08%,9月同比增速為94.55%。
9月礦石進口量為7939萬噸，同比增長17.04%,9月同比增速為13.56%;10月礦石進口量環比下降6.26%,9月環比增速為13.10%。
事件評論
10月出口高位運行，國內供需格局依然弱勢：10月鋼材出口同比增速雖小幅縮小至68.64%,但環比依然增加約4萬噸并再次刷新歷史記錄。正如我們前期報告觀點一樣，國內鋼材出口增長是一個被動過程，當國內需求不足導致鋼價跌幅較大，從而拉大國內外鋼價價差的情況下，鋼材出口量增長也可理解，而10月鋼材出口數據繼續演繹此邏輯：地產等方面的刺激政策只是緩解了鋼價環比下跌幅度但并未改變趨勢，10月Mysteel鋼材現貨指數環比下跌0.49%,繼續拉大了國內外鋼價價差，而均價環比跌幅更達2.81%。出口被動增長并未給國內鋼鐵產能過剩狀態帶來實質性緩解，國內鋼價持續低迷表明目前國內鋼材供需格局依然弱勢。
鑒于APEC峰會限產導致國內供給短期斷層下滑，我們預計11月部分出口將有所回流，11月鋼材出口數量環比下滑的概率相對較大。
10月礦石進口增速繼續擴大，海外礦山或進入新一輪產能釋放周期：雖然10月鐵礦石進口量環比季節性下降，但10月進口礦與國產礦價差環比繼續擴大，使得今年10月環比降幅相對歷史同期有所收窄。同時，10月礦石進口同比增速也擴大至17.04%,或表明海外礦山進入新一輪的產能釋放周期。
由于鋼材出口相對被動，對國內鋼材總體弱勢供需格局拉動作用相對有限。因此，繼續維持行業“中性”評級。